原油期貨上市靜待配套政策公布
原油期貨品種的推出，可謂今年期貨市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)話(huà)題之一。期貨日?qǐng)?bào)記者6日在第10屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)的“上海期貨交易所產(chǎn)品創(chuàng)新”論壇上獲悉，原油期貨推出需要的一系列配套政策目前均已有初稿，待政策逐漸公布以后，上海國(guó)際能源交易中心（下稱(chēng)能源交易中心）原油期貨的規(guī)則將可以基本定稿。定稿后，全球仿真交易就可以開(kāi)始，原油期貨將可以選擇合適時(shí)機(jī)掛牌交易。
多項(xiàng)配套政策將掃除上市障礙
事實(shí)上，相比原油期貨的推出，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易如何與國(guó)際接軌、匯率和稅收難題如何攻克、境外業(yè)務(wù)開(kāi)展障礙如何掃除等，是市場(chǎng)更為關(guān)心的問(wèn)題。
能源交易中心產(chǎn)品與法律組、國(guó)際業(yè)務(wù)組負(fù)責(zé)人陸豐介紹，目前證監(jiān)會(huì)[微博]制訂了《境外交易者從事境內(nèi)特定品種期貨管理暫行辦法》（初稿）；海關(guān)已起草了《原油和燃料油(3186, 118.00, 3.85%)期貨保稅交割管理相關(guān)辦法》的初稿，正在不斷完善；財(cái)稅方面，相關(guān)政策已在積極推進(jìn)中；外匯政策方面，基于原油期貨“以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，其他貨幣可以作為保證金使用”的基本方案，人民銀行[微博]和外管局已完成境外投資者參與原油期貨政策初稿。
按照能源交易中心現(xiàn)行制度設(shè)計(jì)，境外投資者參與原油期貨有五種模式。一是作為交易所境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與原油期貨。二是作為交易所境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者，代理境外投資者參與原油期貨。三是境內(nèi)期貨公司直接代理境外投資者參與原油期貨。四是境外中介機(jī)構(gòu)通過(guò)轉(zhuǎn)委托方式（一戶(hù)一碼）參與原油期貨。五是境外中介機(jī)構(gòu)通過(guò)IB方式參與原油期貨。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在2012年12月1日起施行的新《期貨交易管理?xiàng)l例》中，增加的一項(xiàng)條款規(guī)定，“符合規(guī)定條件的境外機(jī)構(gòu)，可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易。具體辦法由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)制定。”因此，業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，根據(jù)新的管理?xiàng)l例，以上五種模式中的第一種和第二種模式極有可能成為境外投資者參與原油期貨的主要方式。
美元可沖抵保證金，人民幣彌補(bǔ)交易盈虧
眾所周知，原油期貨上市需要厘清的一個(gè)最重要的問(wèn)題就是結(jié)算貨幣問(wèn)題，其中涉及結(jié)算幣種、外匯進(jìn)出限制、匯率等。
據(jù)介紹，能源交易中心目前確定采取的方式是“境外投資者使用美元沖抵保證金，交易虧損額只能由人民幣彌補(bǔ)，盈虧部分美元和人民幣之間自由兌換”。
對(duì)此，陸豐解釋?zhuān)推谪浗灰踪~戶(hù)設(shè)定、資金劃轉(zhuǎn)是一個(gè)核心問(wèn)題。目前能源交易中心采用的方式是允許人民幣、美元以及其他幣種參與原油期貨市場(chǎng)。境外投資者可以用美元作為保證金，不需要兌換人民幣，避免兌換過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和成本。盈虧用人民幣支付，當(dāng)天如果出現(xiàn)虧損，必須得支付人民幣。
境外投資者也面臨一個(gè)問(wèn)題，假設(shè)在參與原油期貨交易中，沒(méi)有人民幣怎么辦？陸豐表示，如果一個(gè)境外客戶(hù)出現(xiàn)虧損，要先看他有沒(méi)有人民幣。如果人民幣沒(méi)有或者不足，就需要?jiǎng)佑帽ＷC金美元，按照動(dòng)用時(shí)點(diǎn)外匯匯率折算成相應(yīng)人民幣。對(duì)于原油期貨來(lái)講，當(dāng)天發(fā)生換匯活動(dòng)僅限于盈虧產(chǎn)生。境外投資者交易賺了錢(qián)，就直接將人民幣打到他的賬上。這種方式，一是可以大規(guī)模減少換匯壓力，二是方便境外投資者資金進(jìn)出，三是將減少換匯過(guò)程中帶來(lái)的損失和手續(xù)費(fèi)。
加速推進(jìn)原油期貨上市
近期，全球各大交易所在亞太國(guó)家和地區(qū)爭(zhēng)相推出上市原油期貨。洲際交易所(ICE)日前就表示，將于2015年3月在新加坡推出“迷你布倫特”原油期貨。
“瞄準(zhǔn)成為亞太地區(qū)的原油基準(zhǔn)價(jià)市場(chǎng)，目前，我們交易所也正在加速推進(jìn)原油期貨。”陸豐表示，原油期貨總體方案是國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割。其中計(jì)價(jià)貨幣是人民幣；凈價(jià)交易是指報(bào)價(jià)不含關(guān)稅和增值稅；交割方式是保稅交割——保稅油庫(kù)；參與主體是境內(nèi)外投資者，交割標(biāo)的是中質(zhì)含硫原油。
另外，上期所理事長(zhǎng)楊邁軍在本屆大會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，“上期所準(zhǔn)備工作越來(lái)越具體、越來(lái)越扎實(shí)。期待在各方共同努力下，在政策的配套出臺(tái)情況下，原油期貨能夠盡快推出。對(duì)此，我們充滿(mǎn)信心。”
